Devaluación: Publicación "Gorila", ¿Gorila?... @dealgunamanera

China, Brasil y el camino del dólar a $20 en Argentina... 

Todos sabemos que el dólar se apreció en los últimos 12 meses en todo el mundo. Pero, ¿cuánto se fortaleció contra cada país?

Veamos el siguiente gráfico: 

En función de estos datos podemos decir dos cosas:

1. El peso argentino (al tipo de cambio oficial) es la cuarta moneda que menos terreno perdió en el mundo frente al dólar, luego del yuán, la libra y el franco suizo. No sólo eso, la inflación en China es del 1,6%, en el Reino Unido es del 0% y en Suiza es del -1,3%. Si tenemos en cuenta que en Argentina la inflación del último año se aproxima al 30%, observamos que en términos reales, Argentina se encareció contra prácticamente todos los países del mundo. A esto nos referimos los economistas cuando hablamos de “Tipo de Cambio Atrasado”.

2. China es el país cuya moneda menos se desvalorizó contra el dólar en el último año. Si miramos la evolución del yuan en los últimos 5 años, nos encontraremos con que es la moneda que más se ha fortalecido en el mundo. Esta valorización de la moneda comienza a ser un problema grave para China. Ahora bien, observemos la evolución del yuán y de sus pares asiáticos contra el dólar en los últimos 5 años:

  

¿Qué podemos concluir de esto? Que el gigante asiático se está volviendo caro frente a los Estados Unidos. Además, los salarios en China vienen creciendo rápidamente, por lo que su problema de competitividad se agrava aún más:

Hace una década se necesitaban 8,25 yuanes para comprar un dólar; hoy sólo se necesitan 6,40. En dicho período, el salario promedio se multiplicó por 4. En consecuencia, si China pretende seguir siendo la fábrica del mundo, va a necesitar ser aún más competitiva. ¿Qué consecuencias trae una devaluación de China y qué implica esto para Argentina y Brasil?

China es el principal socio comercial de Brasil y recibe el 20% de sus exportaciones. A su vez, es el segundo socio comercial de Argentina representando el 7% de nuestras exportaciones. Teniendo en cuenta que Brasil es el mayor socio comercial de Argentina, si la devaluación del yuan es mala para Brasil, también lo es para Argentina.

¿Qué bienes exporta Brasil a China? Del total, el 40% es soja y otro 40% es mineral de hierro.

¿Qué exporta Argentina a China? Alrededor del 60% está relacionado al complejo sojero.

Entonces veamos, ¿Qué sucedió recientemente con la soja cuando se efectivizó la devaluación china?

El precio de la soja Chicago cayó de US$ 10,10 a US$ 9,25 por bushel (de US$ 460 a US$ 425 por tonelada métrica). Esta importante caída del 7% es una muy mala noticia tanto para Brasil como para Argentina.

Conclusiones:

Luego de la impresionante revalorización del yuán en los últimos 10 años, China aún tiene mucho espacio para devaluar. ¿Por qué debe hacerlo? Porque está perdiendo competitividad a gran velocidad y ello afecta su nivel de crecimiento, que aunque hoy se encuentra en 6,5%, ha mostrado una desaceleración sin pausa durante la última década.

No es sólo el descontrol en la emisión de pesos lo que pone presión sobre el dólar en Argentina. Esta vez, las presiones que vienen desde afuera también empujan hacia una devaluación absolutamente inevitable.

Si quisiéramos retroceder en el tiempo y ver la foto de Argentina y Brasil de hace 12 meses, tenemos que analizar que:

1. El peso se depreció un 10% frente al dólar, mientras que el real lo hizo en un 35%.

2. La inflación en Brasil fue del 9% en los últimos 12 meses, mientras que en la Argentina fue del 30%.

Necesitaríamos un dólar oficial en $20 sólamente para encontrarnos en exactamente el mismo lugar que hace un año con Brasil. Y hacia allí vamos. El dólar en Argentina sigue barato y tiene mucho espacio para subir.

© Escrito por Miguel Angel Boggiano el miércoles 19/082015 y publicado por la Revista Fortuna de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.