China, Brasil y el camino del dólar a $20 en Argentina...
Todos sabemos que el dólar se
apreció en los últimos 12 meses en todo el mundo. Pero, ¿cuánto se fortaleció
contra cada país?
Veamos el siguiente gráfico:
En
función de estos datos podemos decir dos cosas:
1.
El peso argentino (al tipo de cambio oficial) es la cuarta moneda que menos
terreno perdió en el mundo frente al dólar, luego del yuán, la libra y el
franco suizo. No sólo eso, la inflación en China es del 1,6%, en el Reino
Unido es del 0% y en Suiza es del -1,3%. Si tenemos en cuenta que en Argentina
la inflación del último año se aproxima al 30%, observamos que en
términos reales, Argentina se encareció contra prácticamente todos los países
del mundo. A esto nos referimos los economistas cuando hablamos de “Tipo de
Cambio Atrasado”.
2.
China es el país cuya moneda menos se desvalorizó contra el dólar en el último
año. Si miramos la evolución del yuan en los últimos 5 años, nos encontraremos
con que es la moneda que más se ha fortalecido en el mundo. Esta valorización
de la moneda comienza a ser un problema grave para China. Ahora
bien, observemos la evolución del yuán y de sus pares asiáticos contra el
dólar en los últimos 5 años:
¿Qué
podemos concluir de esto? Que el gigante asiático se está volviendo caro
frente a los Estados Unidos. Además, los salarios en China vienen creciendo rápidamente,
por lo que su problema de competitividad se agrava aún más:
Hace
una década se necesitaban 8,25 yuanes para comprar un dólar; hoy sólo se
necesitan 6,40. En dicho período, el salario promedio se multiplicó por 4.
En consecuencia, si China pretende seguir siendo la fábrica del mundo, va a
necesitar ser aún más competitiva. ¿Qué consecuencias trae una devaluación
de China y qué implica esto para Argentina y Brasil?
China
es el principal socio comercial de Brasil y recibe el 20% de sus exportaciones.
A su vez, es el segundo socio comercial de Argentina representando el 7% de
nuestras exportaciones. Teniendo en cuenta que Brasil es el
mayor socio comercial de Argentina, si la devaluación del yuan es
mala para Brasil, también lo es para Argentina.
¿Qué
bienes exporta Brasil a China? Del total, el 40% es soja y otro 40% es
mineral de hierro.
¿Qué
exporta Argentina a China? Alrededor del 60% está relacionado al complejo
sojero.
Entonces
veamos, ¿Qué sucedió recientemente con la soja cuando se efectivizó la devaluación
china?
El
precio de la soja Chicago cayó de US$ 10,10 a US$ 9,25 por bushel (de US$ 460 a
US$ 425 por tonelada métrica). Esta importante caída del 7% es una muy mala
noticia tanto para Brasil como para Argentina.
Conclusiones:
Luego
de la impresionante revalorización del yuán en los últimos 10 años, China aún
tiene mucho espacio para devaluar. ¿Por qué debe hacerlo? Porque está perdiendo
competitividad a gran velocidad y ello afecta su nivel de crecimiento, que
aunque hoy se encuentra en 6,5%, ha mostrado una desaceleración sin
pausa durante la última década.
No
es sólo el descontrol en la emisión de pesos lo que pone presión sobre el dólar
en Argentina. Esta vez, las presiones que vienen desde afuera también empujan
hacia una devaluación absolutamente inevitable.
Si
quisiéramos retroceder en el tiempo y ver la foto de Argentina y Brasil de
hace 12 meses, tenemos que analizar que:
1.
El peso se depreció un 10% frente al dólar, mientras que el real lo hizo
en un 35%.
2.
La inflación en Brasil fue del 9% en los últimos 12 meses, mientras que en la
Argentina fue del 30%.
Necesitaríamos
un dólar oficial en $20 sólamente para encontrarnos en exactamente el
mismo lugar que hace un año con Brasil. Y hacia allí vamos. El dólar en
Argentina sigue barato y tiene mucho espacio para subir.
© Escrito por Miguel Angel Boggiano el miércoles 19/082015 y publicado por la
Revista Fortuna de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
